عملية الشراء بالهامش في بورصة الأوراق المالية - دراسة فقهية مقارنة

يعد الشراء بالهامش في البورصة أحد القضايا الفقهيـة المعاصـرة، باعتبـاره من النوازل الحديثة، وتهدف هذه الدراسة إلى بحث هذا الموضوع من الناحية الفقهية المقارنة، وقد تكونت الدراسة من: مقدمة، وتمهيد، وأربعة مباحث، وخاتمة، أما المقدمة: ففيها ورد بيان أهمية الموضوع، وأسباب اختياره، ومنهج البحث وخطته، والتمهيد: في تعريف البورصة والأوراق المالية محل التداول فيها، وتقسيم العمليات التي تجرى فيها، والمبحث الأول: عن مفهوم الشراء بالهامش، ونوعيه، والصورة التي يتم بها، والمبحث الثاني: عن الحكم الشرعي والقانوني لهذه العملية، والمبحث الثالث: مقارنة بين الفقه الإسلامي والقانون الوضعي في شأن الحكم الشرعي والقانوني لهذه العملية، والمبحث الرابع: البديل الشرعي لهذه العملية، والخاتمة: وفيها أهم النتائج، ومذيلة بفهــرس المصادر، وفهرس الموضوعات، وخلص البحث لعدة نتائج كان من أهمها: إن التعامل على الأوراق المالية - الأسهم والسندات - بالبورصة يتم عن طريق العمليات العاجلة والآجلة، وأن عملية الشراء بالهامش لهذه الأوراق هي أحد صور عمليات البورصة العاجلة، يستخدم في عملية الشراء بالهامش في البورصة أحد نوعيـن من الهامش، وهما: (الهامش المبدئي، والهامش الوقائي أو هامش الوقاية) والأول هو: الحد الأدنى المقدر بنسبة معينة لا يمكن النزول عنها، والذي يشترط أن يدفعه المشتري من ماله الخاص عند إرادة الشراء، والثاني هو: ما يحتفظ به بيت السمسرة لمواجهة التقلبات السعرية التي قد تصيب الأسهم التي اشتراها المستثمرين مستقبلاً، وإن البديل الشرعي لهذه العملية هو تمويل عملية الشراء بالهامش عن طريق بيع المرابحة للآمر بالشراء، وذلك بشرط خلوه من المحظورات واشتماله على الضوابط الشرعية.
Abstract: Purchasing with a mark-up in the stock exchange is one of the contemporary jurisprudential issues, as one of the modern calamities, and this study aims to discuss this topic from a comparative jurisprudence point of view, and it consists of an introduction, a preface, four chapters, and a conclusion.
As for the introduction: it includes the importance of the topic, the reasons for choosing it, the research method and its plan, the preface: the definition of the stock exchange and the securities traded in it, the division of the operations conducted in it, the first chapter: the concept of Purchasing with a mark-up, its types and the way in which it is carried out, the second chapter: the Shari'a and legal provision of this process, the third chapter: a comparison between Islamic jurisprudence and civil law regarding the Shari'a and legal provision of this process, the fourth chapter: the Shari'a alternative to this process, and the conclusion: in which the most important results, It is accompanied by an index of sources and an index of topics. The research concluded several results, the most important of which were: that dealing in securities, stocks and bonds in the stock exchange is done through urgent and forward operations, and that the process of purchasing with a mark-up in these securities is one of the forms of urgent stock exchange operations, one of two types of mark-up is used in the process of purchasing with a profit in the stock exchange, namely: (initial margin, and precautionary margin or maintenance  margin), The first is the minimum estimated percentage that cannot be waived, which is required to be paid by the buyer from his own money when he wants to buy, and the second is what the brokerage house retains to counter the price fluctuations that may affect the shares purchased by investors in the future .the legitimate alternative to this process is to finance the purchase on margin by selling Murabaha to order to buy, provided that it is free of prohibitions and includes Sharia controls.